La ganancia de precio del 16% de Bitcoin (BTC) entre el 13 y el 16 de febrero prácticamente extinguió la expectativa de los bajistas de un vencimiento mensual de las opciones por debajo de los $21,500. Como resultado del repunte abrupto, es poco probable que estas apuestas bajistas valgan la pena, especialmente porque el vencimiento se produce el 24 de febrero. Sin embargo, los alcistas no contaban con el fuerte rechazo del precio de $25,200 el 21 de febrero y esto reduce sus probabilidades de ganar. asegurando una ganancia de $ 480 millones en el vencimiento de las opciones de BTC de este mes.
La principal preocupación de los inversores de Bitcoin es una política monetaria más estricta, ya que la Reserva Federal de EE. UU. (FED) aumenta las tasas de interés y reduce su balance de $ 8 billones. Las actas del 22 de febrero de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) mostraron que los miembros estaban de acuerdo sobre el aumento de tasas de 25 pb más reciente y que la FED está dispuesta a continuar subiendo las tasas mientras se considere necesario.
El presidente de la FED de St. Louis, James Bullard, dijo a CNBC el 22 de febrero que un aumento de la tasa de interés más agresivo les daría una mejor oportunidad de contener la inflación. Bullard dijo,
“Seamos agudos ahora, controlemos la inflación en 2023”.
Si se confirma, el aumento del ritmo de la tasa de interés sería negativo para los activos de riesgo, incluido Bitcoin, ya que genera más rentabilidad para las inversiones de renta fija.
Incluso si el flujo de noticias sigue siendo negativo, los alcistas aún pueden obtener ganancias de hasta $ 480 millones en el vencimiento mensual de opciones del viernes. Sin embargo, los bajistas aún pueden mejorar significativamente su situación empujando el precio de BTC por debajo de los $23,000.
Los bajistas no esperaban que Bitcoin tuviera $ 22,000
El interés abierto para el vencimiento mensual de las opciones del 24 de febrero es de $1.910 millones, pero la cifra real será menor ya que los precios esperados están por debajo de los $23.000. Sin embargo, estos comerciantes se sorprendieron cuando Bitcoin ganó un 13,5% entre el 15 y el 16 de febrero.
La relación call-to-put de 1,55 refleja el desequilibrio entre el interés abierto de compra (call) de $1,160 millones y las opciones de venta (put) de $750 millones. Si el precio de Bitcoin permanece cerca de $24 000 a las 8:00 a. m. UTC del 24 de febrero, solo estarán disponibles $125 millones de estas opciones de venta (put). Esta diferencia ocurre porque el derecho a vender Bitcoin a $22 000 o $23 000 es inútil si BTC cotiza por encima de ese nivel al vencimiento.
Bulls apuntan a $ 23,000 para asegurar una ganancia de $ 155 millones
A continuación se muestran los cuatro escenarios más probables basados en la acción del precio actual. El número de contratos de opciones disponibles el 17 de febrero para instrumentos call (bull) y put (bear) varía, según el precio de vencimiento. El desequilibrio a favor de cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre $22,500 y $23,000: 12.500 llamadas frente a 10.700 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos call (bull) en $40 millones.
- Entre $23,000 y $24,000: 16.200 llamadas frente a 7.600 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos call (bull) en $200 millones.
- Entre $24,000 y $24,500: 21.100 llamadas frente a 5.200 opciones de venta. Bulls aumenta su ventaja a $385 millones.
- Entre $24,500 y $25,000: 23.200 llamadas frente a 3.600 opciones de venta. Los alcistas dominan con una ganancia de 480 millones de dólares.
Esta estimación cruda considera las opciones de compra utilizadas en apuestas alcistas y las opciones de venta exclusivamente en operaciones de neutral a bajista. Aun así, esta simplificación hace caso omiso de estrategias de inversión más complejas.
Por ejemplo, un comerciante podría haber vendido una opción de compra, obteniendo efectivamente una exposición inversa a Bitcoin por encima de un precio específico, pero desafortunadamente no hay una manera fácil de estimar este efecto.
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La política de ajuste de la FED es la mejor oportunidad de los bajistas
Los alcistas de Bitcoin deben impulsar el precio por encima de los USD 24 500 el 24 de febrero para asegurar una ganancia potencial de USD 480 millones. Por otro lado, el mejor de los escenarios de los bajistas requiere una descarga de precios del 3,5% por debajo de los 23.000 dólares para minimizar sus pérdidas.
Teniendo en cuenta la presión negativa del deseo de la FED de debilitar la economía y contener la inflación, los bajistas tienen buenas probabilidades de mejorar su situación y llegar a un acuerdo con una pérdida de $40 millones el 24 de febrero. Este movimiento podría no tener éxito, pero es el único camino de los bajistas. de pérdidas multimillonarias en el vencimiento de las opciones mensuales de BTC.
Mirando un marco de tiempo más amplio, los inversores aún creen que la FED está destinada a revertir la política monetaria actual en la segunda mitad de 2023, posiblemente allanando el camino para un repunte sostenible antes de la reducción a la mitad de la recompensa del bloque de Bitcoin de abril de 2024.
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