El precio de Bitcoin (BTC) ha subido un 15 % en los últimos 13 días, y durante este período de tiempo, las apuestas bajistas de los comerciantes en futuros de BTC se liquidaron en más de 530 millones de dólares en comparación con los alcistas.

Después de subir a $ 19,000 el 12 de enero, Bitcoin alcanzó su precio más alto desde el colapso del intercambio FTX el 8 de noviembre. El movimiento fue impulsado en gran medida por la expectativa del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de los Estados Unidos para diciembre, que coincidió con el consenso en 6.5% anual -a lo largo del año, destacando que la presión inflacionaria probablemente alcanzó un máximo del 9% en junio.

Además, el 11 de enero, el abogado de FTX, Andy Dietderich, dijo que se habían recuperado USD 5000 millones en efectivo y criptomonedas líquidas, lo que alimentó las esperanzas de una devolución parcial de los fondos de los clientes en el futuro. Hablando ante un juez de quiebras de EE. UU. en Delaware el 11 de enero, Dietderich declaró que la compañía planea vender $4.6 mil millones de inversiones no estratégicas.

Veamos las métricas de derivados para comprender si los comerciantes profesionales están entusiasmados con el repunte de Bitcoin a $ 19,000.

El uso del margen aumentó a medida que el precio de Bitcoin subió a $ 18,300 y más

Los mercados de margen brindan información sobre cómo se posicionan los comerciantes profesionales, y el margen es beneficioso para algunos inversores porque les permite pedir prestadas criptomonedas para aprovechar sus posiciones.

Por ejemplo, se puede aumentar la exposición tomando prestadas monedas estables para comprar Bitcoin. Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin solo pueden acortar la criptomoneda ya que apuestan a que su precio disminuya. A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre los márgenes largos y cortos no siempre coincide.

Relación de préstamo de margen de OKX stablecoin/BTC. Fuente: OKX

El gráfico anterior muestra que el índice de préstamo de margen de los comerciantes de OKX aumentó firmemente el 11 de enero, lo que indica que los comerciantes profesionales agregaron posiciones largas de apalancamiento a medida que Bitcoin subió a $ 18,300.

Más importante aún, la subsiguiente corrección del 2% el 12 de enero que llevó a Bitcoin a un mínimo de $17,920 marcó la reversión completa del margen, lo que significa que las ballenas y los creadores de mercado redujeron sus posiciones alcistas utilizando mercados de margen.

Actualmente, en 21, la métrica favorece el préstamo de monedas estables por un amplio margen, lo que indica que los bajistas no confían en abrir cortos de margen de Bitcoin.

Los comerciantes de futuros ignoraron la bomba de precios de Bitcoin

La métrica de largo a corto excluye las externalidades que podrían haber afectado únicamente a los mercados de margen. Además, recopila datos de las posiciones de los clientes de bolsa en el momento, contratos de futuros perpetuos y trimestrales, ofreciendo así una mejor información sobre cómo se posicionan los operadores profesionales.

Hay discrepancias metodológicas ocasionales entre diferentes intercambios, por lo que los lectores deben monitorear los cambios en lugar de las cifras absolutas.

Proporción larga a corta de Bitcoin de los principales comerciantes de los intercambios. Fuente: Coinglass

A pesar de que Bitcoin superó la resistencia de $ 18,000, los comerciantes profesionales han mantenido sin cambios sus posiciones largas de apalancamiento, según el indicador de largo a corto.

Por ejemplo, la relación para los comerciantes de Binance se mantuvo firme en 1,08 desde el 9 de enero hasta el 12 de enero. Mientras tanto, los principales comerciantes de Huobi redujeron sus largos de apalancamiento cuando el indicador pasó de 1,09 al 0,91 actual. Por último, en el intercambio de criptomonedas OKX, el largo a corto aumentó ligeramente favoreciendo a los largos, pasando de 0,95 el 9 de enero al 0,97 actual.

Los comerciantes que utilizan contratos de futuros no tenían la confianza suficiente para agregar posiciones alcistas apalancadas a pesar del aumento de precios.

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El precio de Bitcoin podría volver a probar $ 17,300

Si bien los datos del margen muestran que se utilizó un apalancamiento considerable para impulsar a Bitcoin por encima de los $18,000, sugiere que la situación fue solo temporal. Lo más probable es que esos comerciantes profesionales depositaron más margen y, en consecuencia, redujeron su apalancamiento después del evento. En esencia, la métrica parece muy saludable porque indica que los mercados de margen no están sobrecomprados.

En cuanto al largo a corto del operador principal, la ausencia de demanda de largos de apalancamiento utilizando contratos de futuros es algo preocupante, pero al mismo tiempo, deja espacio para un poder adquisitivo adicional.

Desde el punto de vista de los derivados, incluso si Bitcoin vuelve a probar $ 17,300, los alcistas no deberían preocuparse porque los indicadores de derivados muestran poca demanda por parte de los vendedores en corto y ningún apalancamiento excesivo por parte de los compradores.